消费电子行业观察：小米15 Ultra销量激增；苹果MacBook Air新品发售

2025年政府工作报告明确提出，持续推进“人工智能+”行动，支持大模型广泛应用，并大力发展人工智能手机、电脑等新一代智能终端。政策驱动下，申万电子板块表现亮眼：近两周累计涨幅达2.32%，跑赢沪深300指数1.63个百分点；当前市盈率（TTM）达49.97倍，处于近5年历史高位。与此同时，智能手机产业链迎来多重利好，以旧换新政策叠加AI技术升级，加速终端市场迭代与消费需求释放。

一、政策叠加技术突破：AI驱动终端创新提速

大模型竞赛推动应用成本下降

DeepSeek近期发布的推理系统测算数据显示，其模型的单日理论成本利润率可高达545%，突破了传统AI服务的经济性瓶颈。阿里巴巴紧随其后，开源通义千问QwQ-32B模型，性能对标DeepSeek-R1，同时支持消费级显卡本地部署，大幅降低了企业端和开发者的应用门槛。这标志着大模型行业进入“普惠化”阶段，为智能终端的功能集成提供了技术基础。

AI终端形态加速多元化

政府工作报告首次将“人工智能手机”列为重点发展方向，群智咨询预测，2025年我国智能手机出货量有望达到3.0亿部。与此同时，智能眼镜市场迎来爆发，CounterPoint预计该领域2025年全球销量同比增长60%。Manus公司发布的全球首款通用智能体（Agent）在GAIA基准测试中表现超越OpenAI，进一步验证了AI在复杂任务处理中的潜力，为终端智能化提供了更广阔的应用场景。

硬件升级与供应链联动

建滔积层板的涨价函反映出上游材料需求旺盛，而苹果搭载M4芯片的MacBookAir新品起售价降至7999元，凸显消费级高性能终端的竞争白热化。这些动向表明，硬件性能提升与成本优化正在同步推进，为终端产品的AI功能落地创造了条件。

二、消费补贴与需求释放：市场进入增长快车道

以旧换新政策激活换机潮

政府安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，智能手机被明确纳入补贴范围。小米15Ultra在中国市场首日销量较上代增长超50%，海外预售量增长超100%，印证了政策对需求的直接拉动作用。这一趋势将加速存量手机的替换周期，推动行业进入量价齐升阶段。

厂商加速产品迭代抢占份额

苹果、小米等头部品牌的竞争策略进一步分化：苹果通过降低MacBookAir起售价扩大用户覆盖面，小米则以AI影像和性能升级巩固高端市场地位。这种差异化竞争不仅刺激了消费端关注度，也倒逼产业链在传感器、芯片等核心环节加大创新投入。

新兴市场与场景拓展

除手机外，智能眼镜、耳机等穿戴设备成为新增长点。政策鼓励的“人工智能+”场景，如低空经济、医疗健康等领域，为终端厂商提供了跨行业合作机会。例如，河南等地的“卫星+”行动计划，将推动智能终端在遥感、导航等领域的深度应用。

当前，消费电子行业正处于技术红利与政策支持的双重窗口期。随着AI应用从云端向终端迁移，智能化、低成本化将成为产品迭代的主线，而市场规模的扩大将进一步吸引资本与技术资源向头部企业聚集。