4月“双降”，汽车消费真不行了？

2024年第一季度转瞬即逝，进入第二季，各行各业的大事小情，依然看点不断。

汽车圈外，美联储降息预期降温，中国足协所有中层干部集体“下课”，楼市政策继续松动，《推动消费品以旧换新行动方案》如火如荼，国内旅游市场强劲复苏，国内奢侈品“卖不动了”......

汽车圈内，高合与阿维塔传出了绯闻，智己L6发布会引小米汽车连夜“夺命三连CUE”，特斯拉和理想都在裁员，二线豪华雷克萨斯又支棱起来，北京车展突现“红绿走秀”，国内汽车金融政策放宽，以及新能源汽车零售渗透率首次突破50%......

在拥有北京车展以及新能源渗透率首破50%的4月，反应国内真实汽车消费的上险量数据似乎并没有预料之中那么理想。

根据国家金融监督管理总局数据，4月，全国乘用车上险量达到155万辆，同比下降3.8%，环比下降0.3%。其中新能源车为67.3万辆，占比达到43.4%；燃油车为87.7万辆，占比达到56.6%。

虽然4月的整体态势与3月相当，但在各车企新车不断、“卷价格”愈演愈烈的背景下，新车上险量同比、环比均出现了下降。

从1-4月国内乘用车新车上险量来看，春节效应使1月和2月的上险量呈现一高一低，而3月和4月则恢复到了正常水平。

值得关注的是，在月同比方面，国内新车上险量已经连续第三个月出现同比下降，这是否意味着，今年的国内汽车市场真的“不行了”？

作为中国经济支柱之一的产业，汽车行业的发展、汽车销量的增速，并不能用单一视角观察。

结合宏观经济来看，4月国内车市“双降”，并非老百姓不买车了，而是整体经济形势仍处于后疫情时代的复苏阶段。

4月国内经济数据继续呈现分化态势，内需与供给背离仍在扩大。内需疲软，既有内需仍然疲软的因素，也有假期错位以及政策节奏的影响；供给扩大，则主要体现在工业生产偏强，这与4月出口增速转正趋势一致，反映出在内需仍有待提升的情况下，外需相对偏强。

据国家统计局数据 4月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；环比上涨0.1%，上月为下降1.0%。扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。1-4月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。

作为参考，在疫情之前的2019年4月，全国居民消费价格同比上涨2.5%。

以此来看，虽然居民消费需求正在持续恢复，但整体购买力距此前仍有较大提升空间。这其中，一方面是居民消费观发生了变化，另一方面，五一假期集中在五月，假期消费的释放没有体现在4月数据中。

从消费结构来看，4月出现同比下降的金银珠宝、服装鞋帽、化妆品等商品，均是和线下场景相关的消费。

此外，政策节奏对部分耐用品消费、大宗消费也有影响。例如4月降幅最大的品类汽车的“以旧换新政策”即将出台，造成消费者在4月时对汽车购买持观望态度；房地产政策以及相关金融政策持续性释放，传导至企业端和消费者端仍需一段时间，其效果非单月所能展现。

4月，全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，比上月加快2.2个百分点；环比增长0.97%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长2.0%，制造业增长7.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.8%。装备制造业增加值增长9.9%，比上月加快3.9个百分点；高技术制造业增加值增长11.3%，加快3.7个百分点。

细分行业中，4月汽车制造业、计算机通讯电子同比分别为16.3%、15.6%（3月分别为9.4%、10.6%），增速和改善幅度较高。

4月工业制造业走强，主要受出口拉动，除了前期同比转正的海关出口数据，4月规模以上工业企业出口交货值同比+7.3%（3月为+1.4%）。

在作为经济先行指标的社融数据方面，根据央行发布的2024年4月份金融统计数据和社会融资数据，4月新增社融-1987亿元，同比少增1.42万亿元。同期，人民币贷款中住户贷款减少5166亿元，其中，短期贷款减少3518亿元，中长期贷款减少1666亿元。

需要关注的是，这是新增社融自2005年11月以来首次转负，其中，政府债、企业债和未贴现银行承兑汇票成为4月社融的主要拖累项。

融资需求放缓，带动货币供应量减速。4月末，M2余额301.19万亿元，同比增长7.2%。M1余额66.01万亿元，同比下降1.4%。M1同比转负，M2同比下滑至历史低位。

东方金诚首席宏观分析师王青团队分析，4月社融数据大幅不及上年同期，除因投向实体经济的人民币贷款同比少增1125亿元以外，还受到政府债券融资、企业债券融资、表外票据融资和股票融资等分项拖累。

中金公司银行业分析团队指出，社融新增转负在于，弱需求叠加发债“空窗期”。社融的主要拖累来自于政府债券和表外票据，其中政府债券净减少984亿元，主要由于地方专项债发行较慢；未贴现银行承兑汇票负增长4486亿元，主要由于表内票据贴现冲量下，表内外票据“此消彼长”；社融中企业债券同比少增2447亿元，主要由于城投化债背景下新增融资受限。

目前国内整体经济形势虽然短期承压，但整体处于向好态势。

在相继推出《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等各类利好政策的同时，中央及地方政府还在不断推动加大财税、金融等相关政策的支持，并坚持市场为主、政府引导的方针政策。

如此，中国经济或将在政策的推动下，再次回到高速增长态势。

而作为大宗消费之一的汽车消费，势必也将随中国整体经济发展，走出短期抑、长期扬的发展周期。